于上市前夕，森鹰董事长边书平表示，“森鹰窗业将以更高的标准要求自己，不断提高公司的市场竞争力和盈利能力。”
2022年9月26日，对于哈尔滨森鹰窗业股份有限公司来说，是一个具有里程碑意义的重要日子。
那一天，这家经历了从新三板到创业板，又从上交所辗转至深交所，曾三度向资本市场发起IPO冲击的企业终于如愿敲开资本世界的大门。
这也意味着，公司创始人兼实控人边书平经历了多年的艰苦努力后，成功跑赢了对赌协议。
近期，森鹰交卷2024三季报显示，期内公司营收归母净利录得上市以来最大的跌幅。在圆梦A股市场两年后，这家来自哈尔滨的木门窗龙头为何出现业绩大变脸？
森鹰窗业创始于1999年，是率先将德系木窗系统及配套技术工艺引入中国并提出“铝包木窗”概念的企业之一。
官网的介绍显示，其主营业务为定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售，主要产品包括节能铝包木窗、幕墙及阳光房。
由历年营收净利数据可见，于2022年成功上市后，森鹰窗业不仅 营收表现平平，归母净利也呈现 波动分化的态势。
来到2024年，公司的业绩不仅未见好转，净利的窟窿反而越来越大，折射出主营业务盈利能力的不稳定性。
对于 2024年Q1的净利亏损，森鹰窗业给出的解释是，“受气候、法定节假日、消费习惯及意愿、建筑工程及装饰装修行业施工周期等因素影响，一季度通常为窗行业的传统淡季。公司一季度主营业务收入占全年比重较低，过去几年平均占比约10%左右。华北、华东、东北等区域一季度为冬季施工期，由于气温较低，结构胶等胶体辅材的固化强度，户外安装作业安全，生产交付及运输等均对安装、验收进度产生影响。一季度收入占比较低，但相关成本、费用分摊相对较高，因此出现亏损。”
如果说Q1的业绩受行业淡季制约的成分较多，那么来到2024上半年，其业绩颓势仍未见扭转。
PChouse注意到，2024上半年，森鹰窗业归母净利润的跌幅录得-98.83%，这个逼近-100%的数字，正式拉响其业绩变脸的“警报灯”。
森鹰窗业在2024半年报中表示，报告期内营收净利与主营业务毛利率下滑主要受 外部市场环境等因素影响，其 大宗业务和 经销商业务均面临较大发展压力。”
其中在大宗业务方面，2024年以来，全国新房市场整体处于深度调整期，尽管森鹰采取了优化收入结构、拓宽公共建筑项目等措施，但房地产市场的波动仍对其大宗业务的开展产生不利影响。
而经销商业务方面，受累于装修预算减少、家居建材行业整体景气度下行，中高端门窗消费需求亦有所减弱。
另据森鹰窗业公开披露，截至2024年6月，其经销商数量约为 200家左右。据PChouse了解，经销商渠道为多数家居企业打通下沉市场的主要渠道， 当前森鹰窗业经销商的数量并不算多，公司在吸引经销商加盟方面仍需“补课”。
森鹰窗业亦表示，“未来，在保证经销商质量的前提下，公司将通过多级经销‘1+N’、单品类经销等多种模式，扩大经销商及门店数量。”
整体而言，森鹰窗业认为，“2024年上半年度，我国门窗产业暂处于转型的阵痛期，行业洗牌加速分化，竞争趋于激烈；加之二季度投产订单的季节性复苏滞后，导致公司上半年度产能利用率不足，单位成本上升，毛利率同比出现下降，进而影响公司的盈利水平。”
上半年的压力担子叠加复杂的外部环境下，森鹰的三季报透出了更彻骨的寒意。近期，森鹰窗业对外公布 前三季度业绩报告，并对 “营收降44.4%、归母净利降126.91%”的业绩情况作出解释：
“营收下降主要是受房地产行业周期性波动等外部市场因素影响，下游需求减弱；归母净利减少主要是本期收入、利息收入减少及销售费用增加所致。”
这里还有一个值得关注的“信号”，2024年前三季度，该公司归母净利的跌幅创下敲钟后新低。
作为沪深两市第一家处于“C2032木门窗制造”细分行业的上市公司，曾经，森鹰窗业的上市被寄予了很多期待。
如今，受行业景气度下降及业绩失速等因素叠加产生的影响， 二级市场上，森鹰窗业的股价一落千丈。PChouse注意到，截至2024年前三季度，该公司基本每股收益为-0.3585元/股，同比下降127.47%。
回顾2022年9月26日，森鹰窗业作为以整窗为主营业务的企业正式登陆深交所时的高光，当下跌跌不休的股价与经营困境，显得更加唏嘘。
在上市前夕举行的网上路演活动中，森鹰董事长边书平曾表示，“森鹰窗业将以更高的标准要求自己，重点做好两件事：一是始终秉承产业强国实业报国的价值观，通过建筑节能服务于国家“碳达峰、碳中和”的双碳战略， 稳步扩大经营规模，持续引领中国节能窗产业发展。二是强化规范运作理念和对法律法规的敬畏，不断完善公司的经营管理水平、 提高公司的市场竞争力和盈利能力，努力成长为一家能够长期创造经济和社会价值的上市公司。”
回到眼下，截至发稿日（2024年10月21日）收盘，该公司股价报17.81元/股，总市值16.88亿元，较敲钟日的29.97亿元总市值 蒸发13.09亿元。
长期破发的股价，不仅让看好森鹰的投资者们损失惨重，还触发了稳定股价预案及股价保护机制。
2024年8月16日，森鹰窗业公告称，根据《稳定股价预案》，公司自首次公开发行A股股票并上市之日起三年内，当股票连续20个交易日的收盘价低于公司上一会计年度末经审计的每股净资产，且同时满足相关回购、增持公司股份等行为的法律、法规、规范性文件及公司章程的规定，则启动稳定公司股价的措施。
2024年7月2日至7月29日，森鹰窗业股票连续20个交易日的收盘价（根据2023年度权益分派结果进行后复权）均低于公司上一会计年度末经审计的每股净资产即19.44元/股，触发了上述稳定股价承诺的启动条件。
因此，森鹰窗业拟通过两大措施稳定股价，一是 回购公司股份、二是控股股东及实际控制人之一致行动人 实施股份增持计划。
关于 回购股份，2024年2月上旬，森鹰窗业发布《关于回购公司股份方案的公告》，宣布启动股价回购动作。
具体而言，森鹰窗业拟使用自有资金（不低于1亿元不超过2亿元）以集中竞价交易方式回购公司部分人民币普通股A股股份，用于维护公司价值及股东权益，以及后期员工持股计划或股权激励计划的实施。其中，用于维护公司价值及股东权益的股份数量不高于回购总量的70%，并将按有关规定予以全部出售；用于实施员工持股计划或股权激励的股份数量不低于回购总量的30%。
另据森鹰10月8日披露的最新进展公告，截至2024年9月30日，其通过回购专用账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份2,918,606股，占公司当前总股本的比例为3.08%，最高成交价为31.75元/股，最低成交价为23.88元/股，成交总金额约为7999万元（不含交易费用）。
股份增持方面，森鹰窗业于2024年4月28日收到控股股东、实际控制人之一致行动人边可欣，副董事长、总经理边可仁，董事、财务总监刘楚洁（下称“增持主体”）的《股份增持计划的告知函》。上述增持主体计划自2024年4月29日起6个月内通过深圳证券交易所系统以集中竞价交易方式，以其自有资金或自筹资金增持公司股份，拟增持金额合计不低于5000万元不高于1亿元。
10月15日，森鹰窗业公布，以上增持主体累计增持公司股份99.68万股，占公司总股本比例1.08%。截至发稿，本次增持计划尚未实施完毕。
在今年5月的投资者调研活动上，森鹰窗业回应 “有没有信心改善业绩”等关切时表示，“ 公司管理层对公司未来发展充满信心，并将持续提升自身的综合竞争力和市场适应能力，积极应对市场环境不断变化带来的机遇和挑战，争取以更好的业绩回报股东。”
但在接下来的两个报告期里（上半年及三季度），公司陷入营收净利双下滑、股价长期破发导致触发稳定股价机制等经营困境。
如今距离2024年收官仅剩最后一个季度，留给森鹰“驱寒”的时间已经不多了。2024年，森鹰窗业究竟会交出怎样的成绩单？
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